De manier waarop Centraal-Europa de inflatie terugdringt, is vol gevaar
BOEKAREST, 10 haard (Reuters) – De renteverhoging van Roemenië met 25 bp op dinsdag zou het einde kunnen betekenen van de 18 maanden durende agressieve monetaire verkrappingscampagne in Centraal-Europa, maar lokaal werk markten en andere barrières leiden nog steeds tot een lage inflatie pad gooi afval
De relatief bescheiden stap heeft de opvattingen onder economen versterkt dat de regio de bladzijde omslaat wat betreft renteverhogingen, wat leidde tot een golf van wereldwijde beleidsverstrakking om de eenmalige stijging van de prijzen een halt toe te roepen.
De centrale bank van Roemenië zei dat een tragere economische groei en goedkope energie de inflatie dit jaar zullen doen dalen van de huidige 16% tot enkele cijfers.
Vanaf juni 2021 hebben Polen en Tsjechië de rentetarieven met ongeveer 700 basispunten verhoogd, terwijl de Hongaarse centrale bank Europa Het steeg met meer dan 1200 basispunten om de hoogste indicator voor financieringskosten in de Unie te bepalen.
De consensusschatting van economen die tussen half december en begin januari door Reuters zijn ondervraagd, is dat er geen verdere renteverhogingen zullen zijn in Polen, Roemenië, Tsjechië en Hongarije.
ING-economen zeiden: “Wij geloven dat de periode van marsen in de regio voorbij is.” “Dus de echte vraag is wanneer de inflatie in de regio voldoende zal dalen zodat de centrale banken klaar zijn om de monetaire omstandigheden te normaliseren.”
Tsjechië en Polen bank leiders hebben de deur voor verdere renteverhogingen niet volledig gesloten en sommige investeerders gokken op verdere externe verkrapping in Roemenië, de centrale bankHet betekende niet het einde van de renteverhogingen, waarschijnlijk gezien het ongelukkige voorbeeld van Hongarije vorig jaar. .
Deze opvattingen zijn echter in de minderheid. Polen, de grootste economie van de regio, ging vorige maand in de min inflatie De verrassing was voor Societe Generale-analist Marek Drimal aanleiding om in het eerste kwartaal af te zien van oproepen tot verdere renteverhogingen en in plaats daarvan in oktober met 50 basispunten te verlagen.
Economen zien de meeste ruimte voor potentiële bezuinigingen in Hongarije en Tsjechië, die volgens de laatste gegevens in reële termen zullen krimpen. werk over de vergoeding 10Ze zagen een % daling. De kroonvaluta bereikte deze week een hoogste punt in 12 jaar en overtrof daarmee andere valuta’s in de regio.
Voordat sommige centra tegen het einde van het jaar terugkeren naar eencijferig territorium, schat de Centrale Bank Europa Begin 2023 zal de inflatie in hun landen naar verwachting stijgen. Sterke fundamentele druk betekent dat het op schema ligt om zijn doelstellingen aanzienlijk te overtreffen.
Maar sommige economen wijzen erop dat de recente dalingen van de energiekosten, die vorig jaar de belangrijkste aanjager waren van door import geleide prijsstijgingen in Midden-Europa, een beter beeld zouden kunnen schetsen van de toekomstige inflatie.
Liam Peach van Capital Economics zei: “Het verhaal van de Europese energiecrisis is dat de afgelopen weken warmer dan normale wintertemperaturen de vraag naar verwarming hebben verlaagd en gas- drastisch verlaagd hun prijzen.”
Dit om hun buitenlandse positie in Midden- en Oost-Europa te verbeteren en inflatie Het helpt de bloeddruk te verlagen.”
** Voor interactieve afbeelding: https://tmsnrt.rs/3k2FCkA
Reuters brengt RISICO’S in kaart
Nog een keer, inflatie Het proces zal vol risico’s zijn, inclusief echte risico’s. werk Een mogelijke ommekeer met lagere lonen later in het jaar, een oppervlakkige recessie die enkele van de krapste arbeidsmarkten van de EU relatief onbeschadigd heeft gelaten, en sterkere inflatieverwachtingen van de centrale banken. doelen.
“We zijn voorzichtig om tegen het einde van 2023 terug te keren naar een positieve reële loongroei”, zei HSBC-econoom Agata Urbanska-Giner, wijzend op de inflatierisico’s die voortvloeien uit sterke loongroei. gezegd.
Terwijl gouverneur Adam Glapinski vorige week zei dat de centrale bank later dit jaar de rentetarieven zou kunnen verlagen, zien de meeste door Reuters ondervraagde economen geen ruimte voor versoepeling, aangezien Polen tegen het einde van 2023 een van de hoogste inflatiecijfers van opkomende markten zal bereiken, aldus Capital . . Economie.
Prijsherziening aan het begin van het jaar zal een andere cruciale factor zijn bij het bepalen van het inflatietempo, nadat de Hongaarse centrale bank vorige maand ontdekte dat sterke prijsstijgingen in de regio bedrijven hielpen om hun winstgevendheid niet alleen te behouden, maar ook fors te vergroten, ondanks enorme kostenstijgingen.
Andras Balatoni, de directeur van de bank, vertelde Reuters: “Het landschap is totaal anders (van wat we hadden verwacht).” Het brutobedrijfsresultaat is in veel sectoren zelfs gestegen, hoewel de invoer van energie en grondstoffen duurder zijn geworden.
De Poolse centrale bank wees ook op dit risico in haar inflatierapport van november, en zei dat de netto financiële resultaten van bedrijven in het tweede kwartaal een recordniveau bereikten in nominale termen en dat de omzetgroei de kosten van verkochte goederen overtrof.
Tijdens de decembervergadering van de Tsjechische Nationale Bank werd de drievoudige wisselkoers bepaald haard Hoewel economen bij Komercni Banka zeiden dat de daling van de vraag te wijten was aan bedrijven, zou een aanzienlijke prijsstijging in mei een renteverhoging rechtvaardigen, zei hij. Prijs:%s ze zeggen dat het het steeds moeilijker kan maken om verder te upgraden.
Naarmate centrale banken dieper in dergelijke valkuilen duiken, kan het risico op een beleidsfout toenemen.
“Of centrale banken te snel zullen handelen om het beleid te versoepelen, zal grotendeels afhangen van de gezondheid van de binnenlandse vraag en de arbeidsmarkten”, aldus Peach van Capital Economics.
“Gezien de duifvoorkeur rond de afweging tussen groei en inflatie bij de Poolse centrale bank, denken we dat het risico van vroegtijdige beleidsversoepeling hier het grootst is.”
Hij voegde er echter aan toe dat het lage maar “niet ingeschatte risico” van een snellere inflatiedaling de deur zou kunnen openen voor hardere renteverlagingen in de regio dan de markten momenteel verwachten.
Toegevoegd door Paweł Florkiewicz en Jason Hovet rapporteren Door Gergely Szakacs Bewerkt door Mark John en Catherine Evans
Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.
Louise Ilie
2023-01-11 03:23:07
Bron – Reuters
Vertaling“24 UUR”
