NEW YORK, 16 februari (Reuters) – Zakelijk credit Het is een tijd van crisis voor de markt.
Londense interbank Aanbod Minder dan vijf maanden tot de laatste rentevoet op 30 juni, is ongeveer 80% van de bedrijfsleningen en collateralized debt bonds (CLO’s) – effecten gedekt door schuldenpools – nog steeds te wijten aan zwakke rentetarieven. aan de private equity firma KKR & Co Inc (KKR.N), die een investeerder is.
“De timer is gestart”, zegt Tal Reback, die leiding geeft aan KKR’s wereldwijde Libor-transitie-inspanningen.
De overgang naar Libor begon in 2017 en verhoogde de rente naar het hoogste niveau in decennia. inflatieHoewel het tot 2022 vlak bleef, schokten de Russische oorlog tegen Oekraïne en de angst voor een recessie de markten.
Het stopzetten van opportunistische deals heeft veel emittenten verhinderd de markten te betreden, die normaal gesproken hun bestaande schuld opnieuw zouden beoordelen en hun rating zouden verlagen, waardoor de transitie mogelijk zou worden vertraagd.
Laatste UpdatesCategorie Aanbiedingen Mexico’s FEMSA 3.5 miljard zal dollaraandelen aanbieden, Heineken investeringsvoorstel noteert voorstel, artikel met imageRates & ObligatiescategorieExclusief: Banxico’s renteverhogingsperiode is bijna voorbij en eindigt op 11,25-11,75%, geannoteerd artikel zegt plaatsvervangend gouverneur,
Zie nog 2 nieuwsberichten
“De nieuwe uitgiftemarkt is gesloten”, zegt Ian Walker, hoofd juridische innovatie bij financiële informatieverstrekker Covenant Review. Ze hebben zoveel volatiliteit en onzekerheid gekend dat we het afgelopen jaar geen correcties hebben gezien.”
Er is een toename geweest in leningen die zijn overgegaan van Libor naar de door de Federal Reserve aanbevolen Implicit Overnight Funding Rate (Sofr), maar een “groot volume” moet nog veranderen, zei hij.
Ongeveer 55% van de leningen van de meeste maatschappelijke organisaties moet worden geherstructureerd pad als ze dat niet doen, bestaat het risico dat ze dalen tot 7,75%, het hoofdtarief van 4,5% voor Sofr. Volgens KKR vóór de deadline.
Het verschil tussen een CCC of B- met veel schulden en minder credit Het kan kredietnemers met een rating schaden omdat ze een grotere kans hebben om hun ratings te verlagen en kredietverstrekkers ook in gebreke stelt met betrekking tot bijvoorbeeld het aantal CCC’s en CLO’s op hun auto’s. “Op een moeilijke plek”, zei Reback.
“Dit credit “Het is een aanzienlijk risico voor de markt”, zei hij.
Verschil tussen Libor en Sofr een vergoeding Geschillen over de omvang van spreadaanpassingen zijn in sommige gevallen een twistpunt geweest, aangezien kredietnemers de angel van stijgende rentes voelen en kredietverstrekkers de wijziging gebruiken als onderhandelingsfiche om een paar extra basispunten te verdienen.
“Je moet prioriteit geven aan de markt- en kredietgezondheid op de lange termijn, en timing is cruciaal”, zei Reback.
TERMIJN PAPIER BLAUW
Libor, ooit ‘s werelds hoogste cijfer – een tarief gebaseerd op biedingen van grote banken voor hoeveel het zou kosten om op korte termijn van elkaar te lenen – werd gebruikt om honderden biljoenen dollars aan financiële producten uit hypotheken te prijzen. en studieleningen, derivaten en creditcards.
Nadat regelgevers banken miljarden dollars hadden opgelegd wegens bedrog met rentetarieven, werd Libor stopgezet en aanbevolen om alternatieven te gebruiken die waren opgesteld door centrale banken zoals Sofr.
Libor voor nieuwe contracten eind 2021 annuleren hoewel het beschikbaar is Verenigde Staten van Amerika De meeste Amerikaanse dollarcontracten moeten uiterlijk op 30 juni zijn afgerond.
gratis vervangen In maart 2022 keurde het Congres de Libor-wet goed om het proces van “solide oude” contracten zonder clausules te stroomlijnen, waardoor die contracten automatisch kunnen worden overgedragen aan Sofr, evenals een spread van 26 basispunten na juni in de meeste gevallen. . 30.
Alston & Bird-partner George Cahill zei echter dat veel contracten taal bevatten die geen verband houdt met de Libor-beëindiging en die een terugkeer naar het sleutelniveau omvat, en dat deze contracten buiten de reikwijdte van de Libor-wet vallen.
“Voor een lener die zijn documenten niet wijzigt voordat Libor is verdwenen, bestaat het risico dat het tarief gebaseerd zal zijn op premies in plaats van op Sofr, dat veel hoger is.”
Om deze last te verlichten, heeft de Britse Financial Steering Authority, die toezicht houdt op de Libor-manager, enkele deadlines gesteld tot eind september 2024. Verenigde Staten van Amerika Het overweegt een “synthetische” versie van Libor voor dollars toe te staan.
Meredith Coffey, vice-president van de Credit Syndication and Trade Association, zei dat het tarief hoger zou kunnen zijn dan wat emittenten zouden ontvangen als ze vóór 30 juni zouden overstappen op het nieuwe tarief.
Sommige conventies hebben fallback-taal die zegt dat ze automatisch overschakelen naar een nieuw tarief wanneer Libor stopt met werken of “niet-representatief” wordt, wat synthetische Libor zal zijn, zodat mensen niet hoeven te wachten. Coffey vergeleek het proces met schrijven. les tot de avond van de uitgerekende datum.
“Het kan goed met je gaan. Maar je kunt een C- halen, dus waarom doe je het?” gezegd.
Zoals gerapporteerd door John McCrank; Bewerkt door Megan Davies
Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.
2023-02-17 01:54:16
Bron – Reuters
Vertaling“24 UUR”
