Analyse: het lot van obligaties na buitengewone rally met bankstabiliteit, inflatie – Nieuws | Laatste nieuws | Laatste nieuws

Samenvatting De Amerikaanse 2-jaarsrente daalt het sterkst sinds 2008 Bankonrust zorgt ervoor dat renteverhogingen scherp dalen.

30 maart (Reuters) – De leenkosten in enkele van ‘s werelds grootste economieën hebben een volatiel kwartaal afgesloten met de scherpste dalingen in jaren, en meer volatiliteit is mogelijk totdat duidelijk is of centrale banken zich zullen concentreren op financiële stabiliteit of op inflatie.

Het rendement op tweejaars Amerikaanse staatsobligaties daalde in maart met 65 basispunten (bp), het hoogste niveau sinds januari 2008, als gevolg van het faillissement van de Amerikaanse kredietverstrekkers Silicon Valley Bank en Signature Bank en de redding van Credit Suisse, gegevens die donderdag werden vrijgegeven. afwijzen.

Met deze verhuizing naar veilige havens was er een snelle herbeoordeling van weddenschappen op renteverhogingen, aangezien de bankencrisis de risico’s voor de financiële stabiliteit verhoogde en leidde tot een stijging van de overheidsschuld.

Maar obligaties schommelden wild toen de markten zich voorbereidden op grotere renteverhogingen in de VS om de inflatie in toom te houden. De scherpe daling van het rendement op tweejaars obligaties in maart kwam na een stijging met 59 basispunten in februari. De volatiliteitsindex op de Treasury-markt bereikte medio maart het hoogste niveau sinds 2008. (.BEWEGEN)

“Dit is geen normale stap”, zegt Mike Riddell, portefeuillebeheerder vastrentende waarden bij Allianz Global Investors, die 673 miljard euro aan activa beheert.

De Amerikaanse tweejaarsrente is nu iets meer dan 4%, met niveaus die begin februari opliepen tot meer dan 5% en de SVB op 10 maart instortte, maar daarna scherp daalde.

“Wat de markt over een jaar met de Fed betreft, zie je gedurende zes weken fluctuaties van 100 basispunten (opbrengsten) in één richting. “Normaal gesproken zien we dit alleen midden in een grote crisis”, zei Riddell.

De markten verkleinen momenteel de waarschijnlijkheid van een eventuele renteverhoging van 25 basispunten door de Federal Reserve tot 4,75% tot 5%, tot ongeveer 50%, en trekken deze vervolgens naar beneden. Begin maart piekten hun prijzen op 5,7%.

De rentetarieven van de Europese Centrale Bank stegen van 4% begin maart naar 3,5%.

De algemene richting van de obligatierendementen was neerwaarts. Het rendement op tweejaars schatkistpapier daalde dit kwartaal met 24 basispunten, de grootste kwartaaldaling sinds de COVID-19-crisis van 2020.

De Duitse rente op tweejaars obligaties daalde in maart met 35 basispunten, de op een na grootste daling op maandbasis sinds 2011. Maar het steeg tijdens het kwartaal met 5 basispunten, een andere weerspiegeling van de wilde marktvolatiliteit.

De tweejaarsrente in Australië daalde met meer dan 50 basispunten in hun grootste maandelijkse daling sinds 2012. De Japanse 10-jaarsrente daalde met 19 basispunten, de grootste daling sinds 2008.

Grafiek van Reuters WAT IS DE VOLGENDE?

Wat er daarna gebeurt, kan afhangen van de vraag of verdere stress bij banken heeft geleid tot een kredietcrisis, die hielp de inflatie laag te houden.

Bedrijven als JPMorgan, BofA en Morgan Stanley verwachten dat de rente op staatsobligaties eind 2023 lager zal zijn; Anderen, zoals Goldman Sachs en BNP Paribas, zien er optimistisch uit.

Mauro Valle, hoofd vastrentende waarden, zei: “Gezien het feit dat de financiële stabiliteit minder aantrekkelijk en minder lastig zal zijn dan in de afgelopen twee weken, en de prijsstabiliteit groter zal zijn… Generali Investments. Partners.

Sommigen speculeren dat bankproblemen de recessierisico’s vergroten, die deze maand nog steeds 1% hoger zijn op de aandelenmarkt, ondanks verliezen in bankaandelen.

Bij Allianz zei Riddell dat het bedrijf een recessie verwacht, wat betekent dat de Fed de rentetarieven “ver onder” 3% zal verlagen in een jaar van vandaag tot 18 maanden.

Hij koos voor staatsobligaties met een looptijd van vijf tot tien jaar, in de verwachting dat een milde recessie de rente nog eens 100 basispunten zou doen dalen, maar de obligaties waren zwak in Europa, waar de inflatie krapper was.

Voor anderen zijn de markten te ver gegaan.

Craig Inch, hoofd van tarieven en contanten bij Royal London Asset Management, zei dat veel van dezelfde druk blijft bestaan ​​voor centrale banken om renteverhogingen uit te stellen, zoals hoge inflatie.

De obligatierendementen in de eurozone stegen donderdag inderdaad, omdat de Duitse inflatiecijfers beter uitkwamen dan verwacht.

Het profiteerde van handelsweddenschappen op kortere termijnrendementen en verminderde zijn blootstelling aan renterisico in afwachting van nog twee Fed-verhogingen.

“Als[centrale banken]echt een pauze nemen of beginnen met het verlagen van de rentetarieven, opent u een echte wormbox over wat dat zal betekenen voor de inflatieverwachtingen”, zei Inch.

Tweejarig obligatieswaprapport door Yörük Bakhçalı; Bewerkt door Dhara Ranasinghe en Alison Williams

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.

2023-03-30 18:23:22
Bron – Reuters

Vertaling“24 UUR”