Column: Pond bidt voor VK om niet verder te gaan dan inflatie – Nieuws | Laatste nieuws | Laatste nieuws
LONDEN, 21 april (Reuters) – De vrees dat Groot-Brittannië een andere inflatiemeter zou kunnen zijn onder de westerse economieën, zou de pond sterling en de Britse belangen boos moeten maken – maar de relatieve rust na de verrassing van de consumentenprijzen van deze week suggereert dat twijfel enig voordeel heeft opgeleverd.
Het VK was het enige land in West-Europa met een inflatie die in maart nog steeds in de dubbele cijfers lag, nadat de jaarlijkse stijging van de consumentenprijzen was gedaald tot een veel lager dan verwachte 10,1% en meer dan het dubbele bleef van het equivalent in de VS.
Rentemarkten haastten zich om de volgende renteverhoging van de Bank of England deze week te prijzen, waardoor de zogenaamde “extreme rente” deze week nog een kwartaal werd verhoogd tot 5% – waar de termijnmarkten de Amerikaanse Federal Reserve op zijn hoogtepunt zien, en meer. Een punt boven de verwachte piek van de Europese Centrale Bank.
De langetermijnrendementen op goud stegen aanvankelijk, maar keerden al deze bewegingen binnen 24 uur om. De Britse binnenlandse aandelenindices ( .FTMC ) waren relatief rustig.
Verrassend genoeg was het pond opmerkelijk stil en bewoog het nauwelijks ten opzichte van de dollar en de euro.
Een deel van de schijnbare onrechtvaardigheid is de veronderstelling dat de Britse inflatie, ondanks dat ze het vorige maand verrassend goed deed, achterblijft bij andere regio’s vanwege een natuurlijke afhankelijkheid van de aardgasprijzen die in april zouden moeten opveren, en deels door het energiebeheer van de overheid. subsidie vorig jaar.
Als dit slechts een late statistische razernij is, dan zou het enorme verschil in inflatiepercentages in maart – ongeveer 3 tot 5 procentpunten met zijn westerse collega’s – tegen het einde van het jaar sterk moeten verkleinen.
Vorige week nog voorspelde het Internationaal Monetair Fonds dat de Britse inflatie het jaar zal eindigen op iets meer dan 4%, waarmee het gat met de Amerikaanse inflatie met iets meer dan een punt en bijna een half procentpunt van het verwachte decemberpercentage in de eurozone wordt gedicht.
En voor het Britse pond werden alle sprongen die het maakte door de kleverige inflatiemeting snel geneutraliseerd door een stijgende BOE-rentehorizon.
Nu het fiscale beleid van de Britse regering weer vastere grond heeft gekregen en de BOE sindsdien aanzienlijk aan geloofwaardigheid heeft gewonnen, waren er geen echo’s meer van de chaotische begrotingsklucht van afgelopen september, toen pond sterling en goud samen zonken.
De zogenaamde “gekke risicopremie” eind vorig jaar kende geen merkbaar herstel.
Maar of het VK, dat kwetsbaarder is voor hogere rentetarieven vanwege zijn blootstelling aan variabele hypotheekrentetarieven en te maken heeft met een reeks arbeidersstakingen omdat de rekeningen nog steeds achterblijven bij de inflatie, het vermogen of de bereidheid zal hebben om de inflatie meer te beteugelen drastisch. Er blijft één verontrustende vraag over.
Met verkiezingen volgend jaar zou dit een grote factor kunnen zijn om de inflatie weer dichterbij te brengen als de prijs een diepere recessie is.
“De Bank of England zal geen andere keuze hebben dan de rentetarieven begin mei te verhogen, omdat ze achterloopt op de VS en de eurozone bij het beheersen van de inflatie”, zegt Lewis Grant, senior global equity portefeuillemanager bij Federated Hermes.
“Het inflatieprofiel van het VK is nu duidelijk anders dan dat van de VS en de eurozone, en we geloven dat het een diepere en hardnekkiger recessie tegemoet gaat.”
MOET U HET PAKKET VERWIJDEREN?
De Britse kwestie als een niet-inflatie-indicator doet de oude vraag herleven hoe het zou moeten worden geprijsd ten opzichte van het Britse pond. Voor Britse activa verzwakt een hogere inflatie dan in andere landen het concurrentievermogen van lokale bedrijven en brengt een grotere klap toe aan de staatskas.
Hyperinflatie is bijna per definitie negatief voor elke valuta, omdat het betekent dat er minder goederen en diensten in het binnenland kunnen worden gekocht voor dezelfde eenheid of hetzelfde bankbiljet.
Maar de wisselkoers wordt bepaald door de compensatie die aan buitenlandse investeerders wordt geboden door middel van hogere rentetarieven en het vermogen van de economie om deze hoge debetrentevoeten lange tijd vol te houden zonder de totale vraag te verminderen.
Voor handelaren loont wedden op kansen op korte termijn meestal de moeite als u denkt dat centrale banken nu betrouwbaar en onafhankelijk genoeg zijn om de inflatie hard te maken. Maar als de structuur van de economie zo’n verkrapping niet kan verdragen, is dat een ander beeld.
Stephen Gallo, de wereldwijde valutastrateeg van BMO, is van mening dat er nu een pauze in het denken zit, aangezien investeerders wachten op meer bewijs dat de Britse inflatie de komende maanden inderdaad haar plaats zal innemen, en traders denken dat het nieuwe BoE-tarieftraject voorlopig kan werken.
Maar de risico’s zijn groot.
Het grootste deel van de afgelopen 10 jaar zijn de G7-inflatiecijfers bij elkaar gebleven, hetzij op pre-pandemische niveaus, hetzij tijdens de waanzinnige prijsstijgingen sindsdien.
Gallo is van mening dat de geldmarkten wellicht belangrijke langetermijnaannames over koopkracht moeten heroverwegen als de Britse inflatie tijdens de veelgeprezen normalisatie “uniek” wordt onder haar collega’s.
“De huidige kloof tussen lonen en productiviteitsgroei in het VK is erg groot – zo groot dat het waarschijnlijk een neerwaarts risico vormt voor de wisselkoers”, zei hij. “Evenzo, als het langer duurt voordat het VK positieve reële wisselkoersen van zijn belangrijkste handelspartners bereikt, zal het resultaat een zwakkere wisselkoers zijn.”
Reuters-kaarten Reuters-kaarten
De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist van Reuters.
Door Mike Dolan, Twitter: @reutersMikeD. Afbeeldingen door Bank of America, Vincent Flasseur en Lewis Krauskopf; Onder redactie van Marguerita Choy.
Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.
De geuite meningen zijn eigendom van de auteur. Het weerspiegelt niet de standpunten van Reuters News, dat zich inzet voor eerlijkheid, onafhankelijkheid en vrijheid van vooringenomenheid in overeenstemming met de Trust Principles.Mike Dolan
2023-04-21 14:06:50
Bron – Reuters
Vertaling“24 UUR”
