Disfunctioneren op ‘uitzinnig illiquide’ obligatiemarkten frustreert investeerders en ambtenaren |

LONDEN, 17 maart (Reuters) – Bank De enorme prijsschommelingen van staatsobligaties op een schaal die in decennia niet is voorgekomen, hebben geleid tot bezorgdheid over de goede werking van een markt die van vitaal belang is voor het wereldwijde financiële systeem, gezien de onrust in de financiële sector.

Op donderdag worden kortlopende Duitse obligatiefutures verhandeld Europa De volatiliteit werd kort afgesneden na het rentebesluit van de Centrale Bank en CME Group maakte woensdag enkele aankondigingen. Verenigde Staten van Amerika tijdelijk opgeschorte rentefutures.

Afzonderlijk eindigden twee dagen van chaos op de Chinese obligatiemarkt van $ 21 biljoen op vrijdag nadat Peking valutamakelaars toestond gegevens te blijven verstrekken aan platforms van derden.

Extreme intraday-prijsveranderingen in staatsobligaties, die als benchmark worden gebruikt bij het bepalen van de prijs van een aantal andere activa. 20Parallellen trekken met de wereldwijde financiële crisis van 2008 bank Wie leidt de onrust in de branche? officieren voor nog een hoofdpijn

Jeffrey Gundlach, CEO van DoubleLine Capital, zei eerder deze week dat hij overweegt staatsobligaties te verkopen, maar zei dat de markt “enorm illiquide” was.

“De vreemdste obligatiedag ooit vond deze week dinsdag plaats, als je je ogen even van het scherm van de schatkistmarkt afhoudt… 10 Het jaar had een ander punt kunnen zijn voor de 30-jarige (obligatie).

De tweejaars obligatiefutures van Duitsland, de benchmark obligatie-emittent van de eurozone, zijn extreem volatiel. Toen de omvang van de problemen van Credit Suisse op 15 maart duidelijk begon te worden, kende het futurescontract voor de eerste maand recordhoogtes en dieptepunten, volgens gegevens van Refinitiv.

biënnale op woensdag Verenigde Staten van Amerika en Duitse obligatierendementen daalden elk met meer dan 50 basispunten (bp), de grootste dagelijkse beweging in minstens 28 jaar, voordat ze de volgende dag scherp stegen.

“We hebben de grootste fluctuaties in decennia gezien, dat is het punt van vergelijking”, zegt Jan von Gerich, senior analist bij Nordea.

“Op de markten is het niet de volatiliteit van de wereldwijde financiële crisis, op de obligatiemarkten zijn dit grote schommelingen en dat zegt me dat de dingen niet kloppen.”

Ondertussen werden investeerders in China geconfronteerd met een ander soort chaos.

Op woensdag verbood toezichthouders agenten om gegevens te streamen, daarbij verwijzend naar gegevensbeveiliging. De omzet op de interbancaire obligatiemarkt daalde woensdag met nog eens 9% en op donderdag nog eens met 16%, omdat handelaren moeite hadden om toegang te krijgen tot prijsgegevens en veel berichtengroepen in transacties veranderden.

LIQUIDITEIT

Liquiditeit, het gemak van het kopen en verkopen van activa, was deze week moeilijk.

Twee Europa Handelaren in staatsobligaties vertegenwoordigen transactiekosten voor handelaren bij de bank op vrijdag aanbod De handelsspreads blijven breder dan normaal, zei hij.

Een van hen zei dat hij verwacht dat de liquiditeit nog een tijdje zwak zal blijven.

Daniel Ivascyn, chief investment officer van PIMCO, zei deze week de 20e verjaardag van de obligatiemarkt.20Hij zei dat het niet zo erg was als tijdens de COVID-crisis van 2018, maar $ 22 biljoen. Verenigde Staten van Amerika Hij merkte op dat de liquiditeit op de Treasury-markt “moeilijk” is, zelfs in vergelijking met de afgelopen jaren. .

Een maatstaf voor de impliciete volatiliteit op de Treasury-markt deze week 20Het steeg naar het hoogste niveau sinds 08 (.MOVE).

BEKIJK volatiliteitspieken op de obligatiemarkt

De toegenomen volatiliteit heeft de aandacht getrokken van de autoriteiten, die een rol spelen bij het waarborgen van de stabiliteit op de financiële markten.

Een woordvoerder van het Nederlandse ministerie van Financiën vertelde vrijdag aan Reuters dat het ministerie van Financiën de obligatiemarkten nauwlettend in de gaten houdt en niet verwacht dat het meer flexibele wijzigingen dan normaal zal aanbrengen in zijn uitgifteplannen voor het jaar.

“Uiteraard blijven we de ontwikkelingen in de markten op de voet volgen. Indien nodig kunnen we onze plannen wijzigen”, zei hij.

De Duitse schulddienst zei donderdag dat de obligatiemarkt het goed deed, maar veilingen zouden kunnen worden beïnvloed door volatiliteit, terwijl het hoofd van de Britse schulddienst woensdag de wereldmarkten “zeer gespannen en volatiel” noemde.

Analisten wezen erop dat de volatiliteit van obligaties extreem hoog is, niet alleen vanwege een vlucht naar veilige staatsschuld, maar ook vanwege een massale herbeoordeling van de verwachte renteverhogingen.

“Veilige havenobligaties, waar andere activa worden gewaardeerd, hebben stabiele waarderingen nodig”, zegt Gerich van Nordea. “Als de liquiditeit verslechtert als gevolg van wilde schommelingen in veilige havenmarkten, zal dat de werking van de financiële markten en de bredere economische stabiliteit beïnvloeden.”

Extra schrijven is geschreven door Dhara Ranasinghe in Londen, Yörük Bakhchali in Amsterdam en Davide Barbuscia in New York, Amanda Cooper in Londen. rapport; Bewerkt door Raissa Kasolowsky

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.

2023-03-17 21:52:19
Bron – Reuters

Vertaling“24 UUR”