Markten die “onmogelijk om te vallen” zijn in het scenario van de wereldeconomie beperken de risicobereidheid

LONDEN/NEW YORK, 22 februari (Reuters) – De markten zijn klaar voor een “recessievrij” scenario waarin de wereldwijde economische groei vlak blijft en de inflatie langer hoog blijft, waardoor de belangstelling voor zowel risicovolle activa als staatsschuld afneemt.

Beleggers gokken er al maanden op dat de wereldwijde groei voldoende zal afnemen om de inflatie te beteugelen en agressieve centrale banken te overtuigen om renteverhogingen uit te stellen.

Verenigde Staten van Amerika Het idee dat de Federal Reserve en andere centrale banken monetaire verkrapping gebruiken om een ​​zachte landing te maken alvorens terug te keren om een ​​diepe recessie te voorkomen, heeft sinds oktober geleid tot een opleving van de activa, waardoor de dollar verstikt en kapitaalstromen naar opkomende markten worden aangewakkerd.

Maar de meest recente gegevens, die nog steeds de krapte op de arbeidsmarkt weerspiegelen, amuseren traders met een nieuw scenario waarin de economische groei aanhoudt en de inflatie hardnekkig blijft.

Dit betekent dat de tarieven ook kunnen worden verhoogd – negatief voor risicovolle activa. Wereldwijde aandelen bereikten woensdag een dieptepunt in een maand, terwijl Wall Street dinsdag de slechtste dag van het jaar beleefde.

“We zijn overgegaan van een zachtere recessie naar een recessie – de (financierings)voorwaarden van de recessie zullen niet krap blijven”, zegt David Katimbo-Mugwanya, hoofd vastrentende waarden bij EdenTree Asset Management.

Laatste UpdatesMacro ProblemenBullard dringt er bij de Fed op aan om de inflatie dit jaar in toom te houden, geïllustreerd artikel

Zie nog 2 nieuwsberichten

in januari Verenigde Staten van Amerikabanengroei Verenigde Staten van Amerika en in Duitsland inflatie Terwijl het hoge niveau werd gehandhaafd, herleefden de bedrijfsactiviteiten in de VS en Europa in februari.

Beleggers hebben de verwachting van een renteverlaging later dit jaar inmiddels opgegeven en hernieuwden hun weddenschappen op hogere rentes in de VS, die zijn gestegen van ongeveer 4,8% begin februari tot 5,3% in juli.

De verwachting van een renteverhoging in de VS stijgt weer

Duits Bankdeze week Europa Hij zei dat hij verwacht dat de Centrale Bank de rentetarieven zal verhogen van 3,25% naar 3,75%.

Richard Dias, oprichter van het macro-economische onderzoeksbureau Acorn Macro Consulting, zei dat de heropening van China, Europa’s gas De versoepeling van de recessie en de sterke Amerikaanse consumentenbestedingen waren “meer bearish dan positief voor de markten”, zei hij.

“Goed nieuws, slecht nieuws nieuws We zitten in de situatie’, zei hij.

Voor Paul Flood, hoofd gemengde activa bij Newton Investment Management, “werk “Als de rente hoog blijft en de vraag hoog blijft, dan zal de Fed de rente nog verder verhogen, en dat is geen goed klimaat voor de aandelen- of obligatiemarkten.”

Een obligatie wordt minder aantrekkelijk wanneer de verwachting van hogere contante tarieven vaste rentebetalingen minder aantrekkelijk maakt. Prijs:%s daalt en het inkomen stijgt. Aandelen dalen vaak als de obligatierente stijgt om het extra risico van het bezit van aandelen te compenseren.

van de Verenigde Staten 10 jaarlijkse schatkistinkomsten, Haard Het ligt dicht bij het hoogste niveau sinds november en daalde van 3,3% in maart tot ongeveer 4%. Een index die de dollar meet ten opzichte van andere belangrijke valuta’s, schatte zijn eerste maandelijkse winst op vijf, omdat weddenschappen op renteverhogingen de dollar hoger duwden.

Afscheid nemen van het risico op een recessie?

In december verwachtten de meeste economen dat de Amerikaanse economie dit jaar licht zou krimpen, maar nu gaat de consensus uit van een groei van 0,7%. Fed-functionarissen hebben laten doorschemeren dat ze de rente mogelijk langer zullen verhogen dan eerder werd verwacht.

Reuters-grafieken

De recessievooruitzichten in het eurogebied werden sterk getemperd door de lagere energieprijzen medio januari. Door Reuters ondervraagde economen verwachten dat de inflatie in het blok tegen 2025 boven de doelstelling van 2% zal blijven en dat de groei zal aanhouden.

“De routekaart was er een van een oppervlakkige recessie en dalende inflatie”, zegt Florian Ielpo, hoofd macro bij Lombard Odier Investment Managers. “Geef deze consensus protest Te doen.”

Veel beleggers geloven nog steeds dat de inflatie zal dalen, en de recente sterke cijfers worden ondersteund door eenmalige factoren zoals een ongewoon zachte winter en de rest van de consumentenbesparingen tijdens de COVID-19-pandemie.

“Naarmate het jaar vordert en het weer weer normaal wordt, zouden er tekenen moeten zijn van meer vertraging en is er geen achterstand om uit te geven in de richting van de tweede helft van het jaar”, zegt Rhys Williams, hoofdstrateeg bij Spouting Rock Asset Management. .

Thomas Hayes, voorzitter en managing member van het in New York gevestigde Great Hill Capital, zei dat de huren in de VS dalen. inflatie wanneer het de prestaties begint te beïnvloeden en het spaargeld van de consument opraakt. werk Hij zei dat de kans op een zachte landing blijft bestaan ​​naarmate de marktparticipatie toeneemt.

“Olie 10“Als het niet boven $ 0 komt, zal het erg moeilijk zijn voor de inflatie om weer aan te trekken nadat de Fed pauzeert”, zei hij.

Ielpo van Lombard Odier, Haard Hij zei dat zijn fonds zijn positie sinds mei niet significant heeft veranderd, maar “blij is dat het geen aandelenblootstelling meer heeft”.

Katimbo-Mugwanya van EdenTree Asset Management zei dat langlopende obligaties nog steeds de moeite waard zijn, aangezien de centrale banken nog steeds het einde van hun cycli van renteverhogingen naderen. aanbod hij zei dat hij dat deed.

Hij voegde er echter aan toe dat “op economisch vlak er nog geen druk op hen is om een ​​zachter standpunt in te nemen… aangezien de gegevens iets robuuster zijn dan we aan het begin van het jaar dachten.”

rapportage door Naomi Rovnik uit Londen en Davide Barbuscia uit New York; Aanvullende rapportage door Yörük Bachchali in Amsterdam, redactie door Dhara Ranasinghe en Kirsten Donovan

Onze normen: Vertrouwensprincipes van Thomson Reuters.

22-02-2023 17:14:01
Bron – Reuters

Vertaling“24 UUR”