Stijgende risico’s in Italië hebben de aandelenkoersen naar hun diepste daling in 35 jaar gesleept – Nieuws | Laatste nieuws | Laatste nieuws

(1/2) Een blik op het beursgebouw in Milaan, 13 maart 2023, toen de aandelen in de vroege handelsuren daalden na de vrees dat de ineenstorting van Silicon Valley Bank een bredere financiële crisis zou kunnen veroorzaken. REUTERS/Claudia Greco/ Bestand Foto Licentierechten verkrijgen

Italië wordt verhandeld met een korting van 50 procent vergeleken met de mondiale aandelenmarkten. Binnenlandse bedrijven werden financieel en qua groei het zwaarst getroffen.

LONDEN/MILAAN, 7 november (Reuters) – Italiaanse aandelen worden verhandeld tegen de grootste korting ten opzichte van wereldaandelen in 35 jaar, nu beleggers zich zorgen maken over de begrotingsvooruitzichten in een van Europa’s economieën met de grootste schuldenlast. Maar sommigen zeggen dat de aandelen te goedkoop zijn om te negeren. .

Hoewel Italiaanse aandelen (.dMIIT00000PUS) historisch gezien goedkoper zijn geweest dan hun mondiale tegenhangers, is hun korting nu opgelopen tot 50%; Dit is het grootste verschil sinds 1988 en bevindt zich al enkele maanden op dat niveau. Dit is tweemaal het gemiddelde verschil van de afgelopen twintig jaar.

Ja, de blue-chip-index van Milaan (.FTMIB) is dit jaar gestegen, omdat bankaandelen uit de eurozone profiteerden van een recordstijging van de rentetarieven.

Maar binnenlandse bedrijven in sectoren als de consumenten- en industriële sector hebben te lijden gehad onder een vergrijzende bevolking, schulden van meer dan 100% van het bbp en een economische groei van bijna nul die kortstondig werd onderbroken door het herstel na de COVID-19.

Dit heeft ertoe geleid dat Italiaanse aandelen goedkoper geprijsd zijn dan Britse aandelen (.dMIGB00000PUS), die met een korting van 33% worden verhandeld ten opzichte van hun mondiale collega’s.

Chris Hiorns, hoofd Europese aandelen en zeer actief op EdenTree, reageerde op de zorgen over de begrotingsvooruitzichten van Italië en zei dat de Italiaanse binnenlandse aandelenmarkt “niet een gebied is waar ik in het bijzonder blootstelling aan wil hebben.”

Bezuinigingen op de economische groei en een stijging van de begrotingstekortprognoses hebben de zorgen over mogelijke staatsproblemen doen herleven en hebben premiumbeleggers ertoe aangezet Italiaanse tienjarige obligaties aan te houden in plaats van veiliger Duitse obligaties, die vorige maand met meer dan 200 basispunten (bps) stegen.

Deze kloof is kleiner geworden, maar blijft kwetsbaar. De test begint vrijdag wanneer Fitch de BBB-rating en de stabiele vooruitzichten van Italië herziet.

“Gezien de lagere groei, hogere rentekosten en de verslechtering van de financiële situatie in Italië kan een verandering in de vooruitzichten niet worden uitgesloten”, aldus Barclays. gezegd.

Goldman Sachs schat dat elke stijging van de spreads op staatsobligaties met 10 basispunten ongeveer 2% lager is dan die van Italiaanse banken en 1,5% lager dan de FTSE MIB-index. Hij raadt aan de blue chip-index te vermijden vanwege zijn uitstekende prestaties.

De begrotingsbehoeften van Italië worden nog verergerd door moeilijkheden bij het voldoen aan de voorwaarden die de Europese Commissie heeft gesteld voor miljarden euro’s aan post-pandemische herstelfondsen.

Conflicten in Oekraïne en het Midden-Oosten kunnen leiden tot verdere stijgingen van de energieprijzen en een verzwakking van de groei.

Het aantal uitstaande participaties in de iShares MSCI Italy ETF van BlackRock daalde in oktober 2021 met meer dan de helft, van 18,9 miljoen naar 8,6 miljoen. De MSCI Europe ETF kende in dezelfde periode een daling van het aantal eenheden met minder dan 10%.

“Grappig publiek”

Hoewel de zwakke economische vooruitzichten en de hoge schuldenlast van Italië erop duiden dat een significante herwaardering van de aandelenmarkten op korte termijn onwaarschijnlijk is, verwachtten beleggers toch enige teruggang, gezien de hoge kortingen op sommige delen van de markt.

De FTSE Italia Star (.FTSTAR)-index, die bedrijven volgt met een marktkapitalisatie tot 1 miljard euro ($1,07 miljard), is tot nu toe in 2023 met 10% gedaald, na een daling van bijna 30% vorig jaar. Ter vergelijking: de FTSE midcap-index (.FTMC) is dit jaar met 5% gedaald.

Giuseppe Sersale, strateeg en portefeuillemanager bij Anthilia in Milaan, zei dat Italiaanse small-capaandelen in het buitenland short gingen vanwege het einde van een door de overheid gesteund plan om investeringen in binnenlandse small-capaandelen aan te moedigen.

“Veel bedrijven handelen tegen belachelijke veelvouden. “Er gaat een venster van waarde open in kleine kapitalen en het is de moeite waard om daar gebruik van te maken”, zei hij.

Andrea Scauri, senior portefeuillemanager bij vermogensbeheerder Lemanik, zegt dat de hoge zichtbaarheid van de winsten als gevolg van de hoge rentetarieven en sterke balansen de Italiaanse banken minder kwetsbaar maakt voor schuldenschokken dan voorheen.

“Als de spread groter wordt, zal dat op de korte termijn gevolgen hebben”, zei hij.

Scauri zei dat hij aandelen bezit van kleinere Italiaanse kredietverstrekkers zoals Banco BPM (BAMI.MI) en Monte dei Paschi (BMPS.MI) en dat deze instellingen aantrekkelijker zijn geworden dan de grote banken vanwege hun lagere waarderingen.

Banco BPM-aandelen worden verhandeld tegen ongeveer 0,55 keer de marktkapitalisatie, terwijl Monte dei Paschi tegen 0,39 keer wordt verhandeld; dat is 0,66 keer goedkoper dan UniCredit (CRDI.MI), de tweede kredietverstrekker van Italië qua marktkapitalisatie. LSEG-gegevensstroom.

UniCredit-aandelen zijn dit jaar met bijna 80% gestegen en behoren tot de best presterende bankaandelen van de eurozone.

Fidelity International-portefeuillemanager Alberto Chiandetti zei dat hij kansen nastreefde in de industriële en consumentensector, die werden getroffen in de FTSE Italia Star-index.

“In veel gevallen hebben de waarderingen al rekening gehouden met de economische vertraging, maar weerspiegelen ze niet de waarde en groei die veel van deze bedrijven de komende jaren zullen hebben”, zei hij.

Rapportage door: Joice Alves in Londen en Danilo Masoni in Milaan Bewerkt door Dhara Ranasinghe en Toby Chopra

Onze normen: Thomson Reuters Trust Principles.

Licentierechten verkrijgen Opent een nieuw tabblad
07-11-2023 10:29:22
Bron – Reuters

Vertaling“24 UUR”